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2020年5月12日捷昌驱动股票资讯,深耕线性驱动二十载多场景应用市场广阔

更新时间:2020-05-12 00:34:22       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3112个文字,大小约为10KB,预计阅读时间8分钟

  股票市场,股票资讯

  本篇捷昌驱动股票资讯,内容包括国内外市场潜力巨大,非公开发行加速成长,逆市增产追求更高利润等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【2020年事件点评报告:逆势扩产加固护城河】

  事件内容

  2020年5月10日公司公告拟非公开发行不超过5325万股,募集资金不超过15亿。其中7.26亿用于智慧办公驱动系统升级扩建项目,2亿用于数字化系统升级与产线智能化改造项目,2.22亿用于捷昌全球运营中心建设项目,3.52亿元用于补充流动资金。其中实控人胡仁昌认购金额在3000-5000万元,认购数量不超过公司已发行股份的2%。

  事件点评

  智能升降桌渗透率快速提升,再扩产能加固护城河

  北美亚马逊、facebook等互联网巨头正在掀起一股基于人体工程学设计理念的办公桌椅热潮;国内IT互联网、金融银行、政府国企、高校教育等久坐密集行业颈椎病患者呈现低龄化趋势。随着人体工学理念的进一步普及以及人们对健康生活的追求,智慧办公市场的规模也在快速提升。公司与北美办公家具巨头海沃氏、Steelcase、赫曼米勒等合作也在逐步加深。本次增加95万套智慧办公驱动系统产能,有助于增厚公司经营业绩,抢占更有利的市场位置。

捷昌驱动股票

  发力欧洲线性驱动市场,完善全球化市场布局

  公司在全球设有子公司(德国、美国、日本、印度、马来西亚等),正加速对海外市场的开拓。目前超过60%收入来自北美市场,作为线性驱动技术发源地的欧洲市场将成为下一步市场开拓的重点。本次募集资金将会在欧洲设立运营中心并建立本土化营销团队,在进一步提升为当地客户提供专业化服务能力的同时,能够及时从客户处得到产品的反馈信息,根据客户需求不断改进产品设计、提升产品性能、满足客户的个性化需求,从而提升公司产品的市场竞争力。

  盈利预测及估值

  预计2020-2022年净利润分别4.46亿元、5.43亿元和7.05亿元;扣非后净利润增速分别为35%、42%和30%,CAGR为35%。目前股价对应的PE为21倍、17倍和13倍。考虑到新冠疫情全球扩散对公司海外业务影响存在一定的不确定性,我们给予公司0.8倍peg,对应目标PE为28倍,目标价为70.28元/股。给予买入评级。

  股价催化剂

  1)欧洲、北美或国内市场取得重大突破;2)中美第二阶段谈判取得积极进展;3)国家扶植老人用品政策出台;4)季度业绩超预期

  风险提示

  1)人民币兑美元汇率大幅升值;2)钢材价格持续大幅上升;3)中美关系再度恶化导致关税税率提高或重新申请关税豁免不成功

  【国内外市场潜力巨大,非公开发行加速成长】

  投资要点

  公司公告2020年度非公开发行股票预案,拟向包括实际控制人胡仁昌在内的不超过35名(含)投资者发行不超过5325.05万股股份,占公司非公开发行前总股本的30%。其中,胡仁昌认购金额在3000-5000万元之间,且认购数量不超过公司已发行股份的2%。定价基准日为发行期首日,发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%。本次非公开发行股票拟募集资金总额不超过15亿元,扣除发行费用后,募集资金净额将用于以下项目:(1)智慧办公驱动系统升级扩建项目,拟投入募集资金7.26亿元;(2)数字化系统升级与产线智能化改造项目,拟投入募集资金2.00亿元;(3)捷昌全球运营中心建设项目,拟投入募集资金2.22亿元;(4)补充流动资金拟投入募集资金3.52亿元。总计拟投入募集资金15亿元,投资总额15.17亿元。

  (1)随着消费升级理念的持续升级,全球智慧办公产品市场需求日益增长。近年来,全球智慧办公产品渗透率仍处低位,较低的渗透率意味着行业处于成长期,以美国为例,我们认为当前美国升降桌渗透率在15%-20%左右,相比于欧洲市场,渗透率向上空间巨大。日益健全的法律和工会组织持续推动升降办公桌等产品由可选消费转变为必选消费,直接带动了升降办公桌产品市场规模迅速增长。同时,随着我国经济的快速发展,消费升级的趋势也将逐步渗透进我国市场,国内IT、金融、政府国企及高校教育等行业久坐人群将首先打开国内市场,我们认为国内智慧办公驱动系统蓝海初现。公司智慧办公驱动系统升级扩建有助于满足公司产品市场需求的持续增长;(2)在年初公共卫生事件中,采用数字化管理和智能化生产的企业有效降低了疫情的影响,企业数字化系统升级与产线智能化改造已经成为共识,有助于推动公司快速和可持续发展;(3)公司相比于国际巨头的优势之一是客户需求的快速响应能力,全球运营中心项目将在国内和欧洲建立运营中心,有助于公司满足客户不断提出的新需求以及开拓新市场和新客户,进一步加强公司在运营能力和销售渠道方面的优势。

捷昌驱动股票

  短期来看:受全球公共卫生事件的影响,公司对美出口升降桌驱动系统ToB端市场订单可能有所延期,但受益于居家办公的流行,我们认为ToC端市场将呈现显著的增长。同时,我们认为公共卫生事件也将带动公司医疗电动床驱动产品呈现爆发式的增长。长期来看:美国及全球电动升降桌渗透率仍处低位,向上空间较大;同时随着国内人口老龄化及电动医疗养老床渗透率的提升,未来公司线性驱动产品市场潜力巨大。

  我们维持盈利预测,暂不考虑本次非公开发行,预计公司2020-2022年EPS2.47/2.73/3.37元/股,对应PE21.4/19.3/15.6倍(2020/5/8),维持“审慎增持”评级。

  风险提示:中美贸易冲突超预期变化;海外公共卫生事件控制不及预期;行业竞争加剧导致毛利率下滑;新产品市场拓展不及预期。

  【深耕线性驱动二十载,多场景应用市场广阔】

  公司是我国线性驱动行业直流电动推杆行业标准牵头起草单位,自成立起至今20年来深耕线性驱动系统的研发制造,是国内线性驱动行业龙头企业。公司生产的线性驱动系统广泛应用于医疗康护、智慧办公、智能家居、工业科技等领域,其中智慧办公产品营收占到公司总营收的80%左右,美国是公司智慧办公产品主要消费地。

  各业务板块市场空间:根据我们的测算:1)智慧办公驱动系统:2020年全球升降办公桌用线性驱动市场规模为5亿美元,2025年将达到14.4亿美元,2020-2025年均复合增速达23.56%;预计美国2020年市场规模达到2.3亿美元,2025年增长至5.8亿美元,2020-2025年年均复合增速20.32%,将持续保持高增长态势;2)医疗养老康护系统:2020年我国医疗电动床用线性驱动系统市场空间为12.94亿元,2025年将达到25.10亿元,2020-2025年均复合增速为14.17%。人口老龄化推动养老康护床需求增加及电动医疗床渗透率提高,公司医疗养老康护业务有望迎来快速增长期;3)智能家居控制和工业科技领域:当前处于起步阶段,公司战略布局如智能厨电领域的自动升降吸油烟机、寝具领域的电动床以及工业领域的光伏跟踪器等,为公司未来的发展储备新的业绩增长点。

  公司竞争优势:1)相比于国外公司,公司产品更具性价比,同时公司对于客户定制化的需求具备快速反应能力,交货周期远低于国外公司;2)相比于国内公司,一是公司具备行业标准制定优势,研发投入的持续增长将保障公司在产品升级和质量保障等方面领先于竞争对手;二是公司具备客户端品牌优势,客户对于公司产品认可度较高,新进入者周期较长;三是公司具备规模优势,募投项目新增60万套线性驱动系统产能,在现有产能基础上增加一倍多,公司将打破产能瓶颈,规模优势进一步加强。

捷昌驱动股票

  股权激励业绩考核高标准,彰显公司未来高成长性。2019年公司实施股权激励,以20.93元/股向公司董事、高管、核心技术及业务人员总计91人首次授予限制性股票161.50万股,预留37.30万股,预计总摊销7294.96万元(其中2019年未实现2849.59万元)。2020年4月公司调整股权激励业绩考核标准,首次授予限制性股票业绩考核目标为2020-2022年逐年营收或净利润同比上一年分别增长30%和20%,预留部分限制性股票解锁业绩条件为2020-2022年逐年营收或净利润同比上一年分别增长30%和20%。

  我们调整盈利预测,预计2020-2022年EPS2.47/2.73/3.37元/股,对应PE21.4/19.3/15.6倍(2020/5/8),维持“审慎增持”评级。

  风险提示:中美贸易冲突超预期变化;海外公共卫生事件控制不及预期;医疗养老板块市场拓展不及预期;行业竞争加剧导致毛利率下滑。

  本期有关捷昌驱动股票资讯的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

Tags: 股票资讯 股票市场

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